Netflix đã rút khỏi cuộc chiến đấu thầu mua lại Warner Bros. Discovery (WBD), khiến Paramount Skydance trở thành chủ sở hữu dự kiến ​​của WBD. Việc sáp nhập Paramount-WBD vẫn cần sự chấp thuận của cơ quan quản lý, nhưng nhiều khả năng chúng ta sẽ chứng kiến ​​một tập đoàn truyền thông khổng lồ gồm Paramount-Skydance và Warner Bros. Discovery.

Một tập đoàn như vậy sẽ hợp nhất hai công ty truyền thông lâu đời vốn đã phải vật lộn với vấn đề lợi nhuận trong nhiều năm và đã đầu tư mạnh vào dịch vụ phát trực tuyến và truyền hình cáp.

Khi Paramount tiến gần hơn đến việc sở hữu WBD, hãy cùng xem sự hợp nhất này sẽ có ý nghĩa gì đối với dịch vụ truyền hình trực tuyến và truyền hình cáp.

Câu chuyện về hai doanh nghiệp đang gặp khó khăn

Trong vài năm qua, cả WBD và Paramount đều chứng kiến ​​doanh thu sụt giảm và gặp khó khăn về lợi nhuận, như được tóm tắt trong bảng dưới đây, dẫn đến việc WBD rất muốn bán mình và Paramount thì đổ rất nhiều tiền vào các thương vụ sáp nhập truyền thông.

Những khó khăn tài chính của Paramount, kết hợp với sự phụ thuộc nặng nề vào các kênh truyền hình truyền thống đang suy giảm, là lý do tại sao các nhà phân tích như Laura Martin, người chuyên về giải trí và Internet tại Needham & Company, cho rằng Paramount “nhất định phải” sở hữu WBD . Paramount đang đặt cược rằng việc sáp nhập sẽ dẫn đến lợi nhuận ổn định hơn bằng cách giúp mảng kinh doanh phát trực tuyến thoát khỏi thua lỗ thông qua việc tạo nội dung, phát hành phim chiếu rạp và cấp phép, cũng như thu được nhiều giá trị hơn từ mảng kinh doanh truyền hình cáp.

HBO Max có thể sẽ trở thành một phần của Paramount+.

Paramount+ hiện chưa có lãi. Tuy nhiên, toàn bộ mảng kinh doanh phát trực tuyến của Paramount, bao gồm Pluto và BET+, đang thu hẹp khoảng cách lỗ. Trong quý 4 năm 2025, mảng kinh doanh phát trực tuyến của Paramount ghi nhận thu nhập hoạt động điều chỉnh trước khấu hao và phân bổ (OIBDA) là âm 158 triệu đô la (Paramount không công bố số liệu cả năm). Doanh thu của Paramount+ tăng 17% so với cùng kỳ năm trước (YoY) và số lượng người đăng ký tăng từ 77,9 triệu trong quý 3 lên 78,9 triệu.

Theo báo cáo thu nhập cả năm 2025 của công ty, mảng kinh doanh phát trực tuyến của WBD đạt lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) điều chỉnh là 393 triệu đô la, giảm so với 409 triệu đô la của năm 2024. WBD kết thúc năm với 131,6 triệu thuê bao phát trực tuyến trên HBO và Discovery+. WBD không công bố số liệu riêng lẻ theo từng dịch vụ phát trực tuyến, nhưng phần lớn hoạt động kinh doanh phát trực tuyến của công ty gắn liền với HBO Max.

Để so sánh, Netflix, nhà cung cấp dịch vụ video theo yêu cầu trả phí lớn nhất, đã báo cáo lợi nhuận ròng 11 tỷ đô la vào năm 2025. Netflix lần cuối báo cáo số lượng người đăng ký là 301,6 triệu vào tháng 1 năm 2025.

Đối với người đăng ký, kết quả khả thi nhất là HBO Max sẽ trở thành một phần của dịch vụ phát trực tuyến Paramount+. Vào tháng 11, Bloomberg , trích dẫn những người giấu tên quen thuộc với kế hoạch của Giám đốc điều hành Paramount, David Ellison, cho biết rằng ông sẽ sáp nhập HBO Max “vào nền tảng Paramount+ hiện có” vì ông cho rằng “việc kết hợp các dịch vụ sẽ cho phép nhiều người hơn xem được tác phẩm của các nhà làm phim và chương trình truyền hình” và sẽ “hấp dẫn” hơn đối với người đăng ký.

Một Paramount+ bao gồm các tựa phim từ WBD sẽ lớn hơn và có giá trị hơn, do đó, có khả năng sẽ có giá đăng ký cao hơn . Mặc dù Vikrant Mathur, đồng sáng lập của nhà cung cấp công nghệ truyền phát trực tuyến Future Today, đã lưu ý trong một email gửi tới Ars Technica rằng “trong thời gian ngắn hạn, có khả năng HBO Max và Paramount+ vẫn là những thương hiệu riêng biệt nhưng được cung cấp trong các gói giảm giá”.

Paramount cũng có thể sáp nhập Discovery+ hoặc dịch vụ phát trực tuyến CNN vào Paramount+, nhưng họ chưa đưa ra kế hoạch cụ thể. Một ứng dụng tích hợp Paramount+ với các thư viện phát trực tuyến khác có thể giúp việc tìm kiếm nội dung dễ dàng hơn nếu được thực hiện tốt.